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中国医药行业2019年展望:改革、改革和改革!
作者:管理员     来源:管理员     所属分类:行业新闻     阅读次数:116     发布时间:2019-06-25

由于政策风险,2018年下半年起医疗板块出现调整。医药板块在2017年势头强劲,2018年上半年获得明显重新估值。到6月,板块开始调整。除了人民币贬值等宏观因素外,导致板块遭下调估值的因素包括:1)联合带量采购(GPO)加速向全国扩展和覆盖更多药物,以及平均售价降幅远大于预期;2)企业控制医保成本导致药品终端增长受压;以及3)制药公司销售费用急涨。

医疗改革风暴将于2019年继续。展望2019年,我们预计医疗改革将继续深化,主要包括审视上游药物和审批改革、仿制药一致性评价、GPO、等级诊断和治疗,以及医保支付改革。通过这些改革,当局的主要目标是:1)尽快在市场推出临床上不可或缺的药物,为病人带来好处;2)鼓励国内厂商研发创新药物;3)要求合并仿制药和削减平均售价(例如GPO)、提高仿制药质量(例如仿制药一致性评价); 4)将药品价格降低至更可负担的水平(例如招标降价);5)优化医保的保障范围及其支付结构,减轻国家医保报销基金的负担;6)充分利用有限的医疗资源(例如等级诊断和治疗)。

盈利可见度是关键;2019年买入经销商和中国中药。政府进行医改的决心,将继续在2019年带来政策不确定性。虽然整体市场短期内仍将波动,但我们仍较看好政策风险较低(即盈利可见度较高)和估值吸引的股票。由于GPO令平均售价压力较大,2019年药品制造商将面临艰难的一年。另一方面,浓缩中药配方颗粒产品(CCMG)将继续稳健增长,因为国家高度支持传统中药(TCM),加上CCMG仍正主导市场。


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